| 威科夫理论简介
理查德威科夫（1873-1934）15岁就开始在纽约股票经纪公司担任报价员，20多岁时成立自己的公司，是20世纪初股票市场技术分析的先驱。作为一名活跃的交易员，威科夫长期致力于盘口解读和市场分析。他采访并总结了当时多位股票传奇大师的交易方法，包括摩根大通和杰西利弗莫尔，形成了一套交易理论，包括技术分析及交易心理。
威科夫看到个人股票投资者在市场中一败涂地，心生感慨，于是开始向个人投资者介绍市场游戏规则以及其背后大资金的影响。1930年，他建立了股票市场学院，讲授庄家收集筹码和派发筹码的过程原理。直至今日，许多专业交易员和机构投资者仍在应用威科夫的理论方法。
（图）威科夫价格周期
威科夫认为，通过详细的筹码供求分析，包括研究价格行为、成交量和时间，可以了解和预测市场。通过研究股票走势图，他总结了一套市场交易周期理论，后被称为“威科夫价格周期”。如上图所示，在市场准备上升前买入，在下跌前卖出。当然这只是理想模型，现实交易比这要复杂的多。
| 威科夫吸筹区间图解
比特币最近的走势与威科夫价格周期中的吸筹区间十分吻合，详解如下：
阶段A
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阶段A标志着主跌趋势开始减弱。在这个阶段，筹码供大于求。初次支撑位和抛售高潮之后，抛盘逐渐减少。这阶段通常出现放量阴线，说明大量筹码完成换手，从散户手中转移到大型专业机构或主力手中。
此后，沉重抛压出现缓解，通常会出现主力吸筹和空头回补造成的自动上涨。反弹之后，价格将经历二次测试，成交量有所减弱，下探位置通常会略高于抛售高潮的价格（如果二次测试位置低于抛售高潮，那么说明市场未到底部）。抛售高潮和二次测试的低点以及自动上涨的高点形成震荡区间。
下降趋势不一定伴随价格的巨大波动和成交量的放大而结束。但是，总体来说，阶段A比较理想的情况是出现初次支撑、抛售高潮、自动上涨和二次测试，因为它可以提供更加确定的交易区间，而且可初步判断市场转入吸筹阶段。
阶段B
阶段B起到了建立上升趋势的作用。该阶段，机构和主力正在以相对低价吸筹，为下一次拉升做准备。在传统市场，主力吸筹的过程可能会长达一年甚至更长时间，通过以较低价格买入筹码并卖空来压制价格上涨。该阶段通常会再次出现二次测试，有时会虚破震荡区间的上下轨。构筑波动区间的目标是通过短线反复洗盘，干扰市场方向，尽可能多地获取市场剩余浮筹。
该阶段的特征是价格波动较大，并伴随着高成交量。但是随着主力和机构继续吸筹，交易开始缩量。当卖盘供应逐渐耗尽时，意味着进入阶段C。
阶段C
阶段C会出现弹簧效应，对市场剩余的筹码供应量进行决定性试探，从而使“聪明资金”确定后期拉升价格的准备已经足够充分。价格通常会短暂跌破区间支撑位，引发恐慌抛盘，制造空头陷阱。此后，价格再次反弹回原有区间，标志着上升趋势的开始。该阶段以弹簧效应（虚破支撑位）和测试为特征，出现高概率的交易机会。若下探成交量较小，表明已经做好向上的准备，此时是买入的较好机会。
若震荡后不久出现强势初现，伴随成交量放大，则买点的确定性很高。但是，如果在区间较高位置进行震荡测试时，将不会出现虚破支撑位的情况。如上图所示，那么C阶段的识别难度可能会比较大。
阶段D
该阶段的主要特征是筹码供应明显减少，出现强势初现。若价格波动和成交量放大，则可以进一步证明筹码开始供不应求。另外，回踩最近支撑位的时候往往出现缩量。在该阶段中，价格至少会移动到震荡区间的顶部。在此阶段，回踩最近支撑位时，通常是多头进场或加仓的好机会。
阶段E
在该阶段中，价格将脱离震荡区间，市场需求得到强化，市场情绪普遍看涨。进入这个阶段后，价格仍会出现一些波动，例如震荡和短暂的向下插针。但进入阶段E标志着价格将被抬升到更高的区间，而A-E整个吸筹过程则充当了价格向上突破的垫脚石。
| 比特币行情分析
如上图所示，比特币这个震荡区间与威科夫吸筹区间示意图2十分相似。如果该吸筹阶段得以确认，那么最近支撑7400美元是不能失守的点位（若跌破7400，那么该图解模型将被推翻，短线需退出观望）。目前看来，向下破位的可能性较低，因为其它多个指标均显示比特币已完成筑底。
| CME期货指标
（图）CME比特币期货周线放量上涨
（图）1月份以来，CME比特币期货未平仓合约和成交量大幅上涨
根据BTC期货成交量、未平仓合约和价格之间的规律，价格、成交量、未平仓合约三者同时上涨，说明市场走强，趋势以看涨为主。
| 矿工指标
去年12月25日，我们从矿工投降指数和算力反弹等角度分析了当时比特币的价格走势，并指出比特币正在震荡筑底，为2020年的行情做准备，在此就不再赘述了（详情请点击：行情分析 | 比特币算力反弹，矿工博弈减半行情）。
目前，从大级别走势上看，比特币仍在下降通道内运行（上轨位置为8800-8900美元），若继续上涨至该阻力位附近，可能会遇到空头抛压。
但是，总体来看，自2020年1月份以来，随着筹码开始出现供不应求，浮筹基本清洗完毕，市场强势初现。根据威科夫价格周期理论，6500-8000美元很可能就是主力吸筹区间。再考虑到减产将进一步降低市场供应，预计比特币将很快终结长达6个月的跌势，开启新的上涨周期。
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