随着DeFi等概念的火爆，加密市场呈现整体上行姿态，比特币更是在8月创下年内新高。一时间，新韭菜玩DeFi赚爽了，老韭菜囤币收益惨淡成为头条话题。很多老韭菜担心在牛市中被抛弃，很多新韭菜感叹“拉新不拉旧”，不能玩老韭菜那一套。
然而事情急转直下，就在上周SushiSwap创始人抛售代币的消息引发了Sushi价格大幅下降。一些业内人士由此担心DeFi 领域泡沫正在显示出破裂的迹象。新韭菜的战场一片嘘声，但此时，投资不分古典与新兴，整个加密市场均在上周末呈现下跌趋势。此外，Deribit以太坊期权交易量也出现大幅下降，有分析声音称，如果衍生品交易员的情绪仍然悲观，此次下跌可能只是一系列下跌中的第一次。
值得一提的是，不仅是DeFi 领域泡沫的影响，宏观市场层面，美股的下行风险还引发加密投资者对于“312”大跌重现的担忧。上周四标普500创下了入夏以来少有的大幅下跌之一，下跌3.5%，原因是投资者纷纷抛售科技股，令市场恐慌指标接近10周高点。
面对这轮下跌，加密市场的新兴派与古典派都如何看待？宏观趋势及DeFi发展对加密后市影响几何？金色财经就此采访多名业内人士，听一听他们对于本次下跌的分析。
作为资深投资者代表，对于本轮的深度回调，犇睿资本创始人、ForTube联席CEO褚康在接受金色财经独家采访时指出，本轮深度回调的主要原因是矿工抛售、美元走强及DeFi投机降温。
分析师Will Clemente：比特币的长期前景看起来非常乐观:金色财经报道，链上分析师威廉克莱门特表示，比特币（BTC）今年下半年的前景仍然非常看涨。在 Blockware Intelligence 的最新报告中，克莱门特表示，在短期内，比特币可能会在任何看涨势头继续之前出现回调。包括鲸鱼获利和拥有 BTC 的高流动性实体在内的多种因素可能预示着市值最高的加密货币存在一些脆弱性。“短期前景：看到一些代币从流动性转向高流动性实体，交易流向中性，一些鲸鱼获利了结，资金飙升而市值/OI（未平仓合约）增加。看到短期回调至 53,000 美元左右并在最低点重新测试 PoB（突破点）不会感到惊讶。”另一方面，根据克莱门特的说法，由于多种原因，比特币的长期前景看起来非常乐观。（dailyhodl）[2021/10/11 20:19:03]
首先是比特币等存在回调的要求，近两个月来，BTC的价格虽然达到新高，并数次测试了12,000美元的阻力位，但迟迟未能突破12,500的历史强阻力位。数据表明，大型矿池向交易所发送的BTC数量超出了正常水平。矿工选择在相对高位出售其持有的比特币，给市场增加了抛售压力。
另外，美元走强，美元开始反弹，宏观经济的好转预期加强。作为避险资产的黄金和比特币价格，双双大幅下跌。
此外，DeFi投机的降温。DeFi快速发展，从1.0的基础业务（借贷、预言机、DEX、稳定币、保险等）快速演进化到DeFi 2.0阶段，即流动性激励。流动性激励促进了DeFi的飞速繁荣，DeFi聚合器YFI和YFII又进一步加深了市场的FOMO行情，同时形成了“N级次贷”。流动性激励让资金同时从中心化交易所流出到DeFi平台，产生挤兑，引发严重的流动性危机。在DeFi行业的发展中，投机者和建设者成为主导市场的两种重要力量。
中国央行今日进行6000亿元中期借贷便利（MLF）操作:中国央行发布市场业务交易公告，2020年9月15日人民银行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做），充分满足了金融机构需求。今日无逆回购操作。[2020/9/15]
目前DeFi产品的收益，更多体现在流动性挖矿中获得的代币奖励。投机者更加关注代币在二级市场的价格，这种由贪婪驱动的市场行为客观上促进了短暂的繁荣，但不可持续。一旦挖矿收益不能让人满意，资金的逃逸也将是极其明显的。
而建设者更加关注DeFi的本质功能，大幅度回调过后，市场会从短暂浮华繁荣的2.0回归到DeFi 1.0，即优质的刚需的符合市场发展的DeFi 项目迎来了长期建仓的红利期。比如加密数字资产的借贷业务，这是通过超额抵押数字资产，并保留抵押资产所有权的基础上，寻求额外收益和流动性的金融行为。褚康同时表示，ForTube一直坚守DeFi生态建设者的角色，致力于为个人和企业提供数字加密资产投资、融资和交易服务，满足不同用户的加密数字金融业务需求。据了解， ForTube 2.0已经上线，可灵活支持全球热门加密数字资产的借贷等金融服务。
作为行情敏感者的分析师，面对本轮下跌，OKEx Research首席研究员William建议要对DeFi币种的选择更加谨慎。
OKEx Research首席研究员William分析指出，DeFi流动性挖矿模式可以分为三个群体：DeFi项目方、一级市场从事“流动性挖矿”的耕作收益者、二级市场的投资者。“流动性挖矿”的本质就是商家补贴，而且是用二级市场投资者的钱来补贴贡献了流动性的耕作收益者。在这个模式中，商家以几乎零成本获取了流动性（以及流量），收益耕作者以低风险获取了高额收益，而二级市场负责最后的接盘。这个游戏可以持续的关键在于二级市场的DeFi币种保持正收益，但周六出现的暴跌已经敲响了警钟。过去在博傻理论下，二级市场的投资者尚可以提前出仓，玩击鼓传花的游戏。经过周六的大跌，相信二级市场的投资者会对这场游戏有更清晰的认识，对待DeFi币种会更谨慎。
对于宏观市场发展层面，William在接受金色独家采访时指出，“312暴跌”的主要因为“黑天鹅事件”，即使是在3月初，又有多少人能预料到疫情在全球，尤其是在美国的快速蔓延呢？同样地，市场也没预料到石油谈判突然破裂导致的油价大跌。目前破坏规模类似于3月的黑天鹅事件，可能会出现在11月的美国大选前后。当然，“黑天鹅”是小概率事件，会不会发生又是另一回事。下半年影响宏观经济的最大不确定性因素是11月的美国大选，哪一个候选人能获胜目前还不确定。大选结果将会对全球经济贸易产生巨大影响，但是利还是弊，有待选举结果。
在采访中，极豆资本创始人张逸云认为自己是“新韭菜中的老韭菜”，并表示本次下跌是一定的。
在张逸云看来，前期DeFi早期参与者赚了主流币大部分红利，现在大盘行情需要回调，比特币在1～3个月内会大概率会回调到8000～9000刀，DeFi类的项目会跌的更厉害。现在不是参与投资DeFi的最佳时机，全球真正参与投资DeFi项目的人数不会超过5万人，是一个巨鲸的游戏，老韭菜和新人都会后知后觉。
此外，等大盘回调到足够底部的时候再参与DeFi会获得更大的利润回报，现在的DeFi项目挖矿都需要主流币抵押流动性，主流币下跌会造成更大的流动性缺失，最终导致DeFi项目资金供血不足。
Sushi是个典型的匿名团队做空市场的经典案例，Sushi团队虽然套现以太，但是并没有完全离场，在下跌过程中赚取足够的利润。一个在短短几天内上了三大所的项目，死亡的概率非常低。暴跌会带来更大的机会，上涨也会带来更大的风险。估计很多人对Sushi这个项目会又爱又恨。
作为新兴派的代表，Bitouq区块链治理直播机构创始人陈默则认为，市场震荡乃至流动性抽离变现的整个过程是CEX向DEX宣战的表现。
陈默分析称，上周的动荡行情代表着CEX正式向DEX宣战，因为DEX数据透明，CEX无法拿到真实数据，从链上数据来看，在行情下跌开始的一段时间，并没有出现大量的流动性抽离情况，所以CEX为应对DEX崛起将带来的挤兑风险，采取数据砸盘的可能性很大，从而引起恐慌情绪，部分矿工开始抽离流动性变现，导致一系列连锁反应。这也是目前市面上的主要论调。
而就在最近几天三大CEX先后开启DEFI挖矿业务也验证了这一点，CEFI与DEFI之争刚刚开始。对于我个人来讲并没有太大影响，因为我是以稳定币挖矿为主，类似POOL2类型的套娃挖矿占比较少，但是对于高风险偏好的投资者来说，这次下跌普遍资产贬值近一半左右。
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