在传统金融世界，衍生品的交易量均比现货市场的交易量要高。以外汇市场为例，衍生品成交额为现货的3倍。我们注意到2019年加密货币的全年现货交易量达到13.8万亿美元，而全年的衍生品交易量只有3万亿美元，加密货币衍生品交易量仍不足现货市场的25%。而2020年加密货币的现货、期货、期权交易量分别达到21万亿、12万亿和772亿美元，衍生品增长比例超过300%。除了中心化的衍生品交易平台，我们认为去中心化衍生品AMM方向是一个十分有潜力的发展方向。
尽管现货市场体量巨大，但近年来我们也见证了衍生品市场奋起直追。行业预测加密领域会和传统金融一样，衍生品市场最终的体量往往远大于现货市场。
Bitfinex市场分析：鉴于通胀及央行取消宽松政策，比特币价格会出现更多波动:6月24日消息，Bitfinex Market Analysts表示，鉴于消费者通胀的开始，被证明是对货币通胀的极好对冲工具的比特币正在被重新评级。随着各国央行继续扭转先前的宽松政策，我们可以预期比特币价格会出现更多波动。（Crypto News）[2022/6/24 1:28:08]
来源: CoinGecko
1500万个FTT转移到未知钱包，价值约4亿美元:据Whale Alert数据，北京时间7月15日19:33，1500万个FTT（价值约4亿美元）从FTX转移到0x2faf开头的未知钱包，交易哈希为0x545e273954d685a2b3dbcfb60d80eea80cd95e10da3e5d7347e345702bae2c84。[2021/7/15 0:55:09]
现货和衍生品的数据都很不错，可以看到，目前中心化交易所依然占主导地位。然而在现货市场，去中心化交易所的表现令人瞩目，比如由AMM驱动的Uniswap、Sushiswap和Curve等。然而在衍生品领域，去中心化交易所却还在探索阶段。
约4.84亿枚USDT从Tether Treasury经未知钱包地址转至Bitfinex:据Whale Alert数据显示，北京时间5月23日01:49，约4.84亿枚USDT从Tether Treasury转至TBbwGL开头未知钱包地址，随后，该地址于01:53将约4.84亿枚USDT转入Bitfinex交易所。交易哈希分别为：99ec8ca852c6499996d3002fe10a487b172e5a56b682dd038063ce02ee849e9d；495474c4cbc9d054bc4121e46aaf7da50c8e9547b1f2901a5117462ea24b077e。[2021/5/23 22:33:14]
来源: https://duneanalytics.com/hagaetc/dex-metrics
DEX的衍生品市场交易体量较小的原因在于：
1、订单簿模式费时费力。目前以太坊Layer 1还不够支撑订单簿模式，有一些知名协议直接基于Layer2（如dYdX）开发，或者直接建立在应用层专用区块链上，比如dTrade（基于Polkadot）和Vega Protocol（基于Tendermint）等。这些产品重视开发，从创新的想法到准备好进入市场之间需要更多的时间。
2、AMM模式下依然有待优化。对于AMM，虽然我们发现了许多尝试性的产品和有趣的模式设计,对于当前的设计还是需要进行大量试错和不断的产品迭代。比如，最出圈的AMM型衍生品DEX Perpetual Protocol经历了4月18号暴跌行情，以太坊永续合约价格900美元。然而其他同类DEX上的价格都没有低于2000美元。
来源: https://twitter.com/lawmaster/status/1383655305058217988/photo/1
3、衍生品设计复杂。衍生品交易比现货市场更有挑战性，需要设计精妙的风险管控、保证金交易、清算机制、价格预言机机制等。因此，开发完整的衍生品交易模型会需要更多时间。
尽管动荡的市场环境对DeFi协议像压力测试，但这也是优化设计与进一步学习的绝佳机会。毕竟现在许多DeFi蓝筹在早期也是经历了艰难的应用推广时期。只有经历了反复的产品迭代才会有更加强大可靠的机制。
目前，还有许多还未发布的创新型AMM设计。接下来的图表中，我们分析了永续合约和期货领域的创新模型，以及每个机制中隐藏的巧思和考量。我们很希望衍生品市场交易量在不久的将来可以有质的飞跃，甚至超过由Uniswap、Sushiswap和Curve领导的现货市场。
AMM型衍生品DEX比较
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