“元宇宙”Meta Platforms四季报“爆雷”，悲观预期震惊了投资者，“炸毁”了整个美股社交网络板块。
2月2日周三美股盘后，Meta Platforms公布了2021财年第四季度财报，财报发布后，Meta股价重挫23%，跌去75美元至一年最低，成为继奈飞之后第二家财报后暴跌的科技巨头。其他社交媒体股也受到拖累，Snap暴跌18%，Pinterest大跌10%，Twitter下跌8%。受累于Meta暴跌，纳指100 ETF QQQ跌超1.8%，谷歌在日内交易时段上涨了7.5%，盘后跌2%。
金融博客Zerohedge称，23%的跌幅若发生在日间交易时段，将创公司历史上最大的单日跌幅，相当于抹去了1650亿美元市值（约1万亿人民币），或者是第二大数字货币以太坊市值的一半。股价暴跌23%，市值蒸发超万亿人民币，Meta四季报中释放了什么信号？
周三美股盘后，Facebook公布了自去年10月其将母公司更名为Meta Platforms以来的第一份季度财报，Meta 去年四季度营收同比增20%，略超预期；每股收益同比降幅较市场预期翻倍，是2019年第二季度以来首次出现净利润下滑；关键用户指标不佳，逊于预期。
更悲观的是，今年一季度的营收指引疲软，预计营收可能同比增长3%，而在去年同期Facebook营收增长了48%。
数据来源：长桥海豚投研
这一指引不仅让人质疑Meta的增长前景，也让人质疑整个在线广告行业以及消费者行为是否发生转变。目前看来，Meta核心业务出现较大问题：用户使用率下降，营收较为困难，以及通胀和供应瓶颈干扰广告客户预算，其广告定价能力持续受苹果隐私更改的负面冲击等。
Meta分析师电话会议要点也可部分佐证以上观点，具体会议要点如下：1、“元宇宙公司”Meta Platform（原Facebook）认为，打造元宇宙是一场昂贵的。Meta报告称，该公司2021年在现实实验室（Reality Labs）投入/减值损失101.9亿美元，CEO扎克伯格乐观地表示，元宇宙的某些方面已经转化为“成就”，股票代码由FB变更为META。
2、TikTok让Meta出现新的开支点。Meta高管们反复谈及自身短视频产品Reels面临TikTok所带来的挑战，因为TikTok在年轻人中尤其受欢迎。Meta认为，随着时间的推移，该公司可以改善Reels的货币化状况。
3、“保守派”Facebook可能陷入用户增长停滞问题，该公司2021年四季度月活用户数（MAU）为29.1亿，季环比没有获得增长。
4、苹果公司（AAPL）打击线上广告，这一举动继续给Meta等广告商带来麻烦。Meta首席运营官Shery Sandberg称，小公司在数据收集方面所遭受的打击尤其沉重，因为那些公司更加依赖定制类广告。作为一种潜在的方案，Meta计划继续推出新的广告衡量和商务工具。整体而言，投资者似乎对周三的Meta业绩报告感到失望，股价跌超23%。
Meta四季报数据显示，每股收益为3.67美元，营收为336.7亿美元，月活跃用户为29.1亿。同时，分析师普遍预计每股收益为3.84美元，营收为334亿美元。预计去年四季度月活跃用户数为29.5亿。
灰度大规模投放广告以增加将GBTC转换为ETF的机会:4月6日消息，灰度将于4月6日至7月初在美国纽约和华盛顿特区的公共交通上大规模投放广告，以增加将GBTC转换为交易所交易基金（ETF）的机会。据悉，灰度将在未来三个月内在纽约宾夕法尼亚车站和华盛顿联合车站投放广告，这些车站是纽约和华盛顿特区交通枢纽的中心。消息传出之际，灰度正竭尽全力将其GBTC转换为现货交易所交易基金。
此前消息，灰度CEO Michael Sonnenshein表示，推出现货比特币ETF是“头号”优先事项，并称若比特币ETF被拒Grayscale Investments可能会起诉SEC。（U.today）[2022/4/6 14:07:21]
数据来源：Meta财报
财报数据中营收略高预期，但较去年前三季度明显放缓，净利润、用户指标不佳。以下将盘点本次财报的四个“雷点”：
1.广告投放数量继续面临两方面不利因素
最主要的一点问题是，Meta预计一季度营收介于270亿至290亿美元之间，同比增长3%至11%。即使是区间的顶部，也远低于华尔街普遍预期301亿美元。
该公司表示，在较高水平上，广告投放数量和定价方面的“逆风”将对业绩造成影响。
广告投放数量问题是最令人震惊，简单地说，人们似乎愿意花在Meta平台上的时间更少，包括Facebook、WhatsApp、Instagram和Messenger。
公司高管在财报电话会上表示，在广告数量方面，我们预计将继续面临来自两方面的不利因素，一是用户时间的竞争日益激烈；二是用户粘性向Reels等短视频方面转移，但其货币化能力低于Feed和Stories等更成熟的核心产品。
Meta为了应对字节跳动旗下的TikTok进军短视频领域，在一定程度上对业绩造成损害。
还有一个关键问题是，用户行为偏好可能发生转变，人们似乎把更多的时间花在了其他事情上，而不是Facebook和Instagram的页面。这可能反映出，在实施两年严格的疫情措施之后，人们愿意在室外花更多的时间。
此外，这也可能表明，人们只是对社交媒体有点厌倦了，所以越来越少使用社交平台。
2.广告定价能力持续受负面冲击
在广告定价方面，Meta面临三方面冲击，其一是，苹果出台了更严格的隐私标准，允许广告商在iOS设备上的应用程序和网站上跟踪消费者的行为。一年前，这些变化还没有生效，这意味着其影响仍将体现在第一季度的增长上。公司表示，我们预计，由于平台和监管变化的阻力，广告定价能力将持续受负面冲击。
其二，Meta指出，第一季将与上年同期的"需求强劲"形成对比，高通胀和供应链瓶颈等宏观经济挑战正在影响广告商的预算。
最后，该公司预计本季度外币汇率也会成为营收同比增长的阻力。
Meta财报让人有点意外，也更难理清头绪，就在Meta财报发布前一天，谷歌母公司Alphabet公布了全面超预期，净利新高的业绩报告，公司股价大幅上涨。
Alphabet首席执行官Sundar Pichai在一份声明中表示，公司的广告业务“持续强劲增长”，帮助“数百万的企业蓬勃发展，并找到新客户”。
两者之间形成鲜明对比，Meta抱怨Reels的营收较低，但Alphabet认为YouTube的营收正在迅速增长。
这就引出了最后两个问题，消费者是普遍减少了社交媒体的使用，还是只是减少了Meta平台的使用？广告商是在削减开支，还是将资金从Facebook等平台转移？下面这个“雷点”一定程度上告诉了我们答案。3.Facebook 的用户总数17年来首次下降
Meta新版财报结构由两个部分组成，一个是“应用程序家族”，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服务，第二个是FRL（Reality Labs，Facebook现实实验室），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。
Facebook 的用户总数首次下降，这对于自 17 年前首次亮相以来，经历了无止境增长的社交媒体平台而言，尚属首次。
根据母公司Meta的季报，与上一季度相比，Facebook在2021年第四季度失去了约50万全球每日用户。
尽管相对于其每天19.3亿的总活跃用户而言，这似乎不是一个重大的下降。但对于一家以用户数驱动的公司来说，它代表了用户中长期快速增长的结束。
Facebook用户增长的停滞不前，部分原因是其用户群老化，并且已经没有新的国家可以扩展。之前Facebook美国本土的用户增长已经开始有所下降。
另外，用户增长下降的另一部分原因是来自其他应用程序的竞争加剧。尽管Meta努力追求年轻用户的目光，但还是有许多人被TikTok等应用程序所吸引。
追踪互联网流量的cloudflar的数据显示，Tiktok去年2月中旬开始突然呈现强势，首次取代谷歌。包括感恩节（11月25日）和黑色星期五（11月26日）这些西方的“大日子”，Tiktok的访问量也都是全球第一。9月份Tiktok的月度活跃用户达到了10亿。
当我们把Facebook的整个“应用程序家族”——比如Instagram和WhatsApp——包括在内时，它的用户总体仍在增长，尽管速度相对较慢。环比从28.1亿增加到28.2亿。
元宇宙战略部门亏损逐年扩大，去年净亏100亿！
关注的还有元宇宙战略部门业绩，本次财报Meta首次披露包含元宇宙战略的FRL部门财务数据，公司预计对元宇宙的投资令2021年营业利润减少约100亿美元，FRL短期不会盈利。在去年7月CEO扎克伯格对元宇宙的愿景描述中，他希望用五年左右将Facebook打造为一家元宇宙公司，而数十亿美元的多年投资会蚕食利润。
财报显示，FRL去年四季度收入8.77亿美元，环比增57%，同比增22%。同时，该部门去年四季度的运营亏损为33亿美元，全年各季度的净亏损逐渐扩大，2021全年净亏损101.9亿美元，2020年净亏损66.2亿美元，2019年净亏45亿美元。
毫无疑问，Facebook现在应该称为Meta，正面临着对其社交媒体主导地位的真正挑战。而FRL连续三年的巨额亏损数据可以看出，打造元宇宙又是一场价格昂贵的。
此外，据CNBC报道，FRL的亏损拖累了 Meta去年的整体盈利能力。如果不是 FRL，该公司去年全年的利润将超过560亿美元。Meta首席财务官还表示，预计2022年元宇宙的经营亏损还将“显著增加”。
数字咨询公司 Publicis Sapient 的技术分析师 Raj Shah 表示：“现在是对 Meta元宇宙进行检验的时候了，在苹果的隐私政策改变后，元宇宙距离盈利或填补广告收入缺口还有很长的路要走。”
元宇宙的故事在短期内很难对用户数带来助益。因此，Meta也在积极拓展用户在社交媒体上最想要的东西——视频。过去一个月，Instagram负责人亚当·莫塞里正专注于其短视频产品Reels以及越来越多地针对年轻人。
扎克伯格也将Reels列为公司今年的首要任务。然而Reels的体量还较小，竞争对手TikTok很强大。并且由于主要是绑定在Ins平台上，因此对于用户新增贡献可能并不高，更多的是生态系之间的内部流动。
也就是说Reels目前的作用主要存在于拉长用户在Meta体系内的使用时长，因此对整体收入变现的补位和拉动作用还非常小。
同时，扎克伯格也表示，Reels的薄利会在短期内影响广告收入的增长。
但作为硬币的另一面，华尔街日报的劳拉福尔曼认为，“如果每个人都认为Meta只是一家在社交媒体上失去优势的公司，那么将对长期投资者带来机会。”
扎克伯格在 去年10 月份表示，Meta 的元宇宙目标是“在十年中促使虚拟世界覆盖10亿人。”从逻辑上来看，这很可能是可以实现的。根据Stifel的Mark Kelley估计，到今年年底，除中国外，全球将有25亿游戏玩家。那么Meta只需在未来八年内达到其中的40%即可实现其目标。如果考虑到游戏玩家5%的复合年增长率，那么这个目标也就更可能实现。
因为即便Meta可能不像以前那么酷了，但它们依然已经覆盖全球近一半的人口。截至去年第一季度，每个月都有超过10亿人访问2016年推出的 Marketplace；Facebook近10%的用户在推出后的一年内访问了Shops。
本季度财报中，FRL的支付及其他收入合计达到10.32亿，同比增长16.6%，尽管整体贡献较弱，但显著好于先前的管理层指引。从SteamVR数据也可以看出，Quest 2从9月底的33%快速提升至12月底的39%。如果再加上Rift的数据，整体Oculus的市占率超过50%，垄断优势明显。
扎克伯格还表示，计划在今年推出一个移动版的虚拟现实体验“地平线世界”。
分析普遍指出，尽管Meta表示将投资数十亿美元建设元宇宙虚拟世界，但就目前而言，其 Facebook 和 Instagram应用程序及占营收绝对大头的核心广告收入仍是投资者关注的焦点。
Meta拥有仅次于谷歌的全球第二大数字广告平台。去年三季报时公司曾警告称，四季度面临苹果操作系统隐私变更、宏观经济和疫情的持续打击及“重大不确定性。
专注于数字技术的Futurum Research首席分析师Daniel Newman指出，必须关注广告业务对价格上涨的敏感程度，在高通胀环境下，Facebook的稳健程度如何？如果经济放缓还能否继续提价Evercore ISI分析师Mark Mahaney也认为，苹果隐私变更显然在三季度对Facebook产生了负面影响，关键问题是后者能否进一步降低这种风险，还是说负面影响有所扩大。
从今日Meta评价的“高通胀和供应链瓶颈减少了广告商预算”来看，可以说市场最害怕的现象正在发生。
投资者还希望看到FRL部门盈利能力的指标。美国银行分析师Justin Post上周称，华尔街想知道“未来几年投资元宇宙，对Meta造成的利润损失会有多大”。RBC Capital Markets分析师Brad Erickson称，投资者希望看到解决的一个关键问题是，元宇宙初始货币化是否有清晰道路。
自Meta发布元宇宙宣言以来，2021年共有224次美国公司的财报电话会提到“元宇宙”一次，而2020年仅有7次，显示出元宇宙作为移动互联网之后下一个主流概念的热度之高。但Bokeh Capital首席投资官Kim Forrest警告称，预计Meta会投资重金兴建元宇宙，先行者不能保证成功。
Global X 研究分析师Pedro Palandrani也称，元宇宙是“长期的故事”，短期内投资者更关注 Meta 如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的方式。（编辑王丽）
来源：华尔街见闻
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